[경제금융용어] 13일차_간접금융/직접금융

1. 간접금융(Indirect Financing)/직접금융(Direct Financing)이란?

 경제에는 자산을 증대하기 위해 금융기관에 보유한 자금을 예치하는 개인과 같은 자금잉여주체(surplus unit)과 공장을 증설하기 위해 은행에서 대출을 받는 기업과 같은 자금부족주체(deficit unit)이 존재한다. 이들 사이에서 은행이나 신용협동기구 등 금융기관이 개입하여 자금을 중계하는 방식을 간접금융(indirect financing)이라고 하고, 자금수요자(=자금부족주체)가 금융기관을 통하지 않고 자금공급자(=자금잉여주체)로부터 직접 조달하는 방식을 직접금융(direct financing)이라고 한다. 예를 들자면, 간접금융은 은행이 개인으로부터 예금을 받아 이를 대출과 같은 형태로 기업에 공급해주는 방식이고, 직접금융은 기업이 증권(주식, 채권)을 발행하여 자금을 조달하는 것과 같은 방식이다. 

 

 

2. 간접금융과 직접금융의 관계

 간접금융과 직접금융은 각각 장단점을 가지고있기 때문에 우열이 있는 것이 아닌 상호보완적인 관계이다. 경제 주체들은 금융시장의 발전 정도, 기업의 자금 수요 형태, 리스크 선호도 등에 따라 간접/직접금융 중 더 적절한 방식을 선택하게 된다. 간접금융과 직접금융의 특징을 간략하게 정리해보면 다음과 같다. 

 

간접금융

• 장점: 금융기관이 위험관리 기능을 수행하기 때문에 상대적으로 안전히 수익을 창출할 수 있다
• 단점: 증권에 투자하는 것에 비해 수익이 적다

직접금융

• 예금 등에 비해 증권에 투자할 경우 수익률이 높다 
• 정보 비대칭성에 의해 투자자 보호에 문제가 생길 수 있다

다음과 같은 특징들을 국가 경제발전 단계 또는 경제구조에 대입할 경우 다음과 같이 정리될 수 있다. 

 

경제발전단계와 금융구조

1) 초기(개발도상) 단계

• 주요 특징: 경제 규모가 작고, 금융시장 인프라(정보공시, 감독제도, 투자자 보호장치 등)가 미비함.
• 금융조달 방식: 간접금융(은행 등 금융기관을 통한 대출)의 비중이 매우 큼.
• 이유: 기업 정보공개나 회계제도 등이 아직 정착되지 않아, 직접금융시장이 제대로 작동하기 어렵기 때문.
• 핵심: 정보 비대칭성(기업은 자신들의 상황을 알지만, 투자자는 잘 모르는 문제)을 은행이 대신 해결해 주는 구조.

2) 중진국(성장) 단계

• 주요 특징: 경제 규모가 커지고, 제도적·법적 인프라가 점차 갖춰짐.
• 금융조달 방식: 간접금융과 직접금융이 병행되는 구조로 전환.
• 이유: 정부의 금융시장 개혁, 공시제도 개선, 회계·감사 수준 향상 등으로 직접금융에 대한 신뢰도가 높아짐.
• 핵심: 여전히 은행 대출이 큰 비중을 차지하지만, 채권·주식 발행 등의 직접금융도 본격적으로 활성화되기 시작.

3) 선진국(성숙) 단계

• 주요 특징: 금융시장이 매우 발달해 있고, 투자·자금조달 방법이 다양화됨.
• 금융조달 방식: 직접금융 비중이 커지고, 간접금융은 투자은행(IB)·자산운용 등으로 역할이 확장됨.
• 이유: 기업과 투자자의 정보 비대칭성이 크게 낮아지고, 자본시장이 공시·감독제도 하에서 안정적으로 운영됨.
• 핵심: 자본시장을 통해 대규모 자금을 단기에 조달할 수 있고, 다양한 투자상품이 생겨 전체 금융시장이 더욱 발전.

 

 

3. 왜 간접금융과 직접금융이 달라지는가?

정보 비대칭성 완화 정도

• 은행의 역할(간접금융): 은행은 기업 등 차입자의 정보(재무제표, 사업계획, 담보력 등)를 전문적으로 분석·평가하는 기능을 수행.
  • 개발도상국 초기에는 일반 투자자가 개별 기업 정보를 파악하기 어려우므로(정보의 비대칭성이 높음), 은행이 “중개자”로서 위험을 걸러주는 역할을 한다.
• 자본시장의 역할(직접금융): 주식·채권을 발행해 자금을 직접 조달하려면, 기업이 자신들의 정보를 투명하게 공시해야 하고(정보의 비대칭성 낮아짐), 투자자 보호 제도가 정비되어야 한다.
  • 선진국으로 갈수록 공시제도, 회계·감사, 감독기관이 잘 갖춰지고, 시장에서도 기업에 대한 신용평가·애널리스트 보고서 등이 활발해져 정보 비대칭성이 크게 줄어든다.

경제구조 변화

• 산업구조의 복잡화: 경제가 발전함에 따라 산업이 다양해지고, 필요 자금 규모도 커짐.
  • 대규모 설비 투자·연구개발(R&D) 등에 필요한 막대한 자금을 단순 은행 대출만으로는 충당하기 어려워지기도 함.
  • 자본시장(주식·채권)을 활용하면 더 큰 금액을, 더 많은 투자자로부터 모을 수 있음.
• 기업 형태의 다양화: 초기에는 소수 대기업 중심이지만, 성장단계로 접어들면 중소·벤처기업도 늘어남.
  • 중소·벤처기업에게 은행대출은 담보 부족·신용문제로 쉽지 않을 수 있으므로, 직접 투자(주식발행)나 크라우드펀딩 등 대안이 중요해진다.

 

 

## 관련 용어 ##

1) 정보의 비대칭성(Information Asymmetry)

• 어떤 거래나 계약에서 한쪽은 충분한 정보를 갖고 있는 반면 다른 한쪽은 충분한 정보를 갖고 있지 못해 발생하는 문제
• ex) 돈을 빌리려는 기업은 자기 사업의 성공 가능성, 재무 상태 등을 스스로가 가장 잘 알고 있지만, 이를 투자자나 채권자가 똑같이 알기 어렵다
• 투자자나 채권자로 하여금 “내가 충분한 정보를 알지 못하는데, 정말 믿고 투자(또는 대출)해도 될까?” 하는 의구심을 갖게 만들고, 그 결과로 시장 전체의 효율적 자금조달이 저해되게 한다

 

 

오늘도 해낸 나를 위한 한 마디,

"일과 즐거움의 '균형'을 맞추는데 관심이 있다면, 균형을 맞추려고 노력하는 것을 멈춰라. 대신 일을 더 즐겁게 만들어라", Donald Trump